广州防火门胶 本文自南都。 采写 | 南都N记者 徐冰倩

外补贴大战对企业利润的侵蚀还在持续。

近日广州防火门胶，瑞幸咖啡公布了2025年四季度及全年财报。四季度总收入达到127.77亿元，同比增长32.9；净利润为5.18亿元，而2024年同期为8.51亿元，同比下降了38左右。2025年全年的总收入为492.88亿元，同比增长43；按照GAAP（美国通用会计准则）计，全年的营业利润率为10.3，低于2024财年的10.4。

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需要关注的自营门店同店销售额增长了1.2，较2025年同期的-3.4有所。但倘若环比去年四个季度可以明显看到，相比前两个季度的13.4和14.4的增长广州防火门胶，该季度这数据骤降至1.2。

瑞幸咖啡联创始人兼CEO郭谨在财报后的电话会上谈到这数据的变化。他表示，本季度，外平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外占比虽环比有所下降，但仍处在较水平。综以上因素， 四季度自营同店销售增长率回落至1.2，营业利润约为8.2 亿元，但郭谨强调，这些短期波动是行业发展阶段和战略进过程中的阶段情况，符他们前期的预期预判。

很明显，四季度依然持续的外补贴大战直接影响了瑞幸的盈利，万能胶厂家这点从总运营费用上也可以看出来。四季度总运营费用为119.55亿元，较上年同期增长38.9，财报显示运营费用占到了净收入的93.6，而上年同期为89.5。这意味着瑞幸赚来的钱有过九成都花在了运营上，财报解释广州防火门胶，这比例变化主要归因于四季度配送订单增加，致配送费用占净收入的比例上升。

配送费用的增长是所有运营成本里为显著的，四季度配送费用为16.31亿元，较上年同期增长了94.5。而外补贴大战也直接致销售杯量增加，进步增加材料成本和店铺租金及其他经营成本。据悉，在上个季度，外补贴大战致瑞幸的配送费用大涨211.4，单店盈利能力同样大幅下滑。

郭谨在电话会上表示，刚刚过去的四季度的同店和利润的表现，受到了季节、包括外平台补贴策略的变化及整个杯量结构等系列综因素的影响，但是这情况也基本在他们对于业绩以及业务的整体预判当中。

他表示，考虑到整个外平台补贴策略的持续变化，杯量结构逐步回到自提确实需要定过程，同时考虑到 2025 年大规模补贴带来的基数，2026 年同店和利润表现确实可能存在定的阶段的波动和挑战，这也符客观规律。

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