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界面新闻记者 | 梁宝欣
1月30日晚，位于圳的“便携式储能股”华宝新能发布2025年度业绩预告。其2025年营业收入预计为40亿至42亿元，较2024年的36.06亿元实现稳步增长。
然而，利润却呈现出断崖式下跌。净利润从2024年的2.39亿元暴跌至2025年不足2300万元，同比下跌90。
在这涨跌中，华宝新能2025年净利率直接被抹平，仅有0.37-0.58。这意味着，华宝新能去年每100元收入里，有99.4元以上都被成本和费用吃掉了，终仅剩下不到0.6元的净利润。
华宝新能在2025年几乎处于“得动、但不赚钱”的状态。
成立于2011年的华宝新能，是圳跨境消费电子行业的代表企业之，旗下拥有“Jackery电小二”等，主攻便携储能（户外电源）市场。2022年9月，华宝新能正式登陆创业板，被誉为“便携储能股”。
从披露信息看，利润下滑面与销售费用长期处于位有关。
位国内头部储能企业员工向界面新闻提到，2025年底，华宝新能在市场端明显加大投入石家庄橡塑专用胶厂家，“他们那段时间投钱投得很猛。”
投放的核心是“买量”：通过平台广告、搜索排名和促销资源位，用资金直接换取订单转化。
这种模式在圳跨境消费电子公司中并不少见，公司也在业绩预告中明确提到，加大建设和市场广投入，是2025年净利润下滑原因之。
这种现象在全年均有所体现。2025年前三季度，华宝新能累计营收29.42亿元，销售费用支出8.21亿元，销售费用率约27.9。
放在同类公司中对比，明显偏。2025年前三季度，安克创新销售费用率约为22.35，绿联科技约为20.12，均低于华宝新能的水平。
简单换就是：每100元的产品，华宝新能先要拿出28元用于获客、渠道和市场投放等面；安克约22元，绿联约20元。
进步拆解销售费用与研发费用的投入结构，差异会加直观。同期，安克创新销售费用约为研发费用的2.41倍，绿联科技约为4.36倍，而华宝新能则达到约6.72倍，资源配置明显向销售端倾斜。
位长期观察便携式储能行业的业内人士向界面新闻记者表示，华宝新能在海外市场对付费流量的依赖度较，其投放强度明显于安克创新、正浩创新等同类企业。其早期增长，很大程度上建立在渠道红利和强度广告投放之上，这也是圳跨境消费电子公司中较为常见的条路径。
2025 年利润下滑的另重压力，则来自促销对利润空间的挤压。
华宝新能在业绩预告提到石家庄橡塑专用胶厂家，阶段促销策略对2025年利润产生了影响。
其中，四季度集中包含黑星期五、网络星期和圣诞等海外重要购物节点，是跨境的核心销售窗口。
在这背景下，华宝新能2025年四季度实现营收约10.58亿—12.58亿元，整体规模与前三个季度的单季平均水平接近。
不过，这表现与过往形成反差。2022—2024年间，公司四季度营收占比通常在30以上，且均于三季度，2024年度过40；而2025年四季度营收占比回落至约25—31。
界面新闻记者制图
利润端的变化为直接。结前三季度归母净利润1.43亿元与全年业绩预告盈利1550万—2300万元测，公司四季度归母净利润亏损约1.20亿—1.28亿元。
界面新闻记者基于财务数据测发现，华宝新能四季度净利率约为-9.5至-12.1，显著低于2025年前三季度的4.86，也明显低于2024年全年的6.63。
界面新闻记者制图
从结果看，万能胶生产厂家四季度的销量基本稳住，但利润明显下滑。这意味着，四季度新增收入并未有转化为利润，呈现出明显的“以价换量”。
从直接的销售端情况看，这特征也有所体现。有业内人士向界面新闻记者指出，在北美亚马逊Best Seller Rank（BSR）的榜单中石家庄橡塑专用胶厂家，Jackery部分产品进入前列时，往往伴随较明显的价格让利。
北美亚马逊Best Seller Rank榜单截图
BSR是亚马逊根据商品在单类目内的近期销量表现给出的实时排序指标，排名越靠前，意味着在短周期内成交量越，直接反映真实销售结果。
以2月2日北美亚马逊Outdoor Generators类目为例。排名的是正浩创新的DELTA 2。该产品折后价格约388美元（原价479美元），折扣力度约19，在促销幅度明显低于同行的情况下，仍稳居销量榜。
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在同榜单中，华宝新能排名的产品是Explorer 300，位列三。该产品折后售价199美元（原价259美元），折扣约23，主价比。
排名二的则是MARBERO的88Wh便携储能电源。该型号售价仅60.45美元，单价约为 Jackery Explorer 300的三分之，依靠低价策略在榜单中保持靠前位置。
与此同时，华宝新能旗下的另款产品Explorer 1000 v2，折后售价约449美元（折扣率约 44），BSR排在四，未能越头部竞品，也未能在销量层面拉开与低价的距离。
安克创新的SOLIX C1000 Gen 2在约46折扣力度下排名五，折扣水平与Jackery接近。
除促销因素外，外部环境同样对利润形成挤压。
华宝新能在业绩预告中提到，2025年，公司出口业务受到地缘政和贸易政策变化的影响，成本端承压，致销售毛利率同比下降。
公司对北美市场的依赖度较，这影响被进步放大。2025年上半年，华宝新能在北美实现销售收入约9.22亿元，占当期总营收的约56；同期，境外销售收入占比达94.03。
关税变化直接冲击成本。2025年上半年，美国对储能产品加征多重关税，使公司综税负度处于位。进入下半年，尽管部分政策有所调整，但叠加后的常态化关税水平仍维持在40左右。
汇率波动则在年末集中显现。华宝新能预计2025年全年汇兑损失约为2000万至3000万元，而四季度单季汇兑损失约为3500万至4500万元。
对比显示，前三季度汇率影响相对可控，可能有汇兑收益或已通过对冲降低风险，但四季度出现了汇率反向大幅波动，现有对冲未能覆盖，致汇兑风险在年末集中释放。
华宝新能所代表的，是圳跨境消费电子企业中较为典型的种路径：产品通过亚马逊等平台给海外用户，尤其是北美市场，靠着大规模的广告投放迅速做大营收。但其2025年的业绩表现，开始显现这模式的脆弱。当关税、汇率和费用多重因素叠加，产品端缺乏足够溢价，利润很容易被直接挤压。
据了解，华宝新能正在尝试将业务从单便携式储能产品，延伸至庭能源相关场景，包括便携光储、阳台光储、光储机器人以及与屋顶光伏结的储能产品等向。
不过，与单品类销售不同，这类系统型业务依赖持续研发投入与长期技术积累，其竞争优势难以在短期内通过规模放大快速兑现。而从投入结构看，华宝新能在研发端的资源配置相对有限。
如何在扩展业务的同时承受由此带来的利润压力，是华宝新能目前须面对的现实挑战。
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